泡泡玛特之后
，“国内休闲经纪第一股”乐华休闲也想吃潮玩IP的红利。

6月18日
，乐华休闲（02306.HK）早盘股价大涨26.87%
。尽管近两日该公司股价有所回调 ，但今年以来，ec markets外汇监管乐华休闲港股股价一路飙升，涨幅已超400%。截至6月20日收盘，乐华休闲报3.240港元/股
，总市值约为27.34亿港元 。

成立于2009年的乐华休闲 ，是国内头部艺人经纪公司
。近年来，其依靠王一博等流量艺人 ，成功跻身领域前列。2023年1月 ，乐华休闲在港交所挂牌上市。

业绩方面，乐华休闲年内并无亮眼表现
。EC外汇平台监管不过时代财经注意到，作为潮玩IP WAKUKU的幕后推手之一，乐华休闲在二级市场的股价异动或与其绑定潮玩IP有关 。

与LABUBU识别的“北欧森林精灵”相似 ，WAKUKU被设定为“古老部落里的射手”，围绕这一设定，今年4月，品牌方以WAKUKU的森林冒险故事 ，推出由贾乃亮女儿甜馨演唱的同名IP主题曲。而早在今年年初，WAKUKU就已借助名创优品的门店渠道
，进军东南亚市场，并把出海首站选在LABUBU走红地泰国，请来了泰国艺人Faye Peraya Malisorn担任潮玩精选官，加大本土营销力度。

当下
，WAKUKU已成为搪胶玩偶类目下 ，人气热度仅次于泡泡玛特LABUBU的新晋潮玩IP。

休闲圈热捧WAKUKU，资本也入局了

“WAKUKU和LABUBU ，TMGM外汇代理各有各的‘丑’ ，但各有各的魅力。”提及对WAKUKU的第一印象，初入职场的00后张晓第一时间想到的是“奶凶”与“叛逆”，“它的连心眉很可爱，嘴角却在坏笑，这种反差太吸引人了。”

3月以来
，张晓已经囤了十多个不同系列的WAKUKU搪胶玩偶，期待后者复制泡泡玛特旗下IP LABUBU的飞升之路。在社交平台上，WAKUKU凭借“森林小野人”的识别 ，成功圈粉一众95后、00后。

WAKUKU爆火，其背后的运作主体也逐渐浮现于大众视线 。曝光资料呈现 ，WAKUKU是深圳熠起文化有限公司（下称“Letsvan”）旗下热门IP。该公司成立于2020年，专注于首发IP的孵化 、运营和潮玩文化推广。

2024年，WAKUKU盲盒产品正式面世。起初，留意到WAKUKU IP的人也并不多 ，直到Letsvan抱上了休闲圈“一姐”杜华的大腿。

天眼查APP呈现 ，2024年12月，乐华休闲的关联公司天津壹华运维咨询有限责任公司和Letsvan成立了一间合资公司——与华同行（北京）文化推动有限公司（下称“与华同行”），二者分别持股51%和49%
 ，而与华同行的法定代表人则是乐华休闲落实董事兼总裁孙一丁 。

此后 ，Exness外汇开户WAKUKU周边产品也随乐华休闲旗下艺人吴宣仪等频繁出现在公众视野。

2024年11月，一部S+级古装偶像剧《永夜星河》开播，WAKUKU借剧情植入，随主演丁禹兮的热度迅速走红
。

2025年
，WAKUKU玩偶又随女星虞书欣在社交资讯频繁曝光 ，尤其是年初虞书欣在社交平台晒出的豹纹帽造型WAKUKU，引发用户热捧。很快
，休闲圈掀起一股WAKUKU拆盒风潮，章若楠 、戚薇等艺人在社交平台晒出WAKUKU单品，奥运冠军全红婵、陈梦也加入“晒娃”大军。

为了给WAKUKU站台 ，乐华休闲的“当家话事人”杜华还亲自下场。今年6月，杜华在其个人微博发布了足球艺人贝克汉姆与WAKUKU的合影
，Letsvan官微亦进行复制。

在这半年里，WAKUKU留意度与销量一起暴涨。

据财联社报导，今年3月 ，WAKUKU“胖哒哒”产品在名创优品MINISO LAND北京壹号店首发，当日销售位列该门店历史营业额总榜亚军，开售2小时便卖光，带动门店销量环比上升90.3%。

据36氪报导，今年5月，WAKUKU的“狐狐兔兔”系列在MINISO LAND 全球壹号店（上海） 、MINISO LAND（南京）线下首发 ，均带动门店刷新了单日销售历史纪录 。有生产WAKUKU同款产品的义乌玩具厂商向时代财经直言，4月份下旬的散客订单量同比上个月提升了20%。

WAKUKU终端热度高涨 ，也引得更多资本抢滩入局 
。

今年3月 ，成人个人兴趣在线学习服务供给商量子之歌集团（NASDAQ: QSG，下称“量子之歌”）公布对Letsvan达成并购理财协作 ，后者正式成为量子之歌控股子公司，其财务数据将纳入量子之歌集团合并报表规模 。

押注潮玩IP寻增量，乐华要摆脱“王一博依赖症”

手握众多艺人合约的乐华休闲盯上IP潮玩领域，并非朝夕之举。

早在2022年“6·18”前夕，乐华休闲便与潮玩公司TOPTOY协作，推出“华华世界”系列盲盒，盲盒中涵盖了王一博、黄明昊 、范丞丞等艺人手办；2023年 ，乐华休闲与TOPTOY推出“偶像能量站”系列盲盒 。据报导，该款盲盒首日销售额破千万元
，二手市场溢价率达300%。

作为一家艺人运维公司 ，乐华休闲的业务主要包括艺人运维、音乐IP制作及运营以及泛休闲业务三大板块。其中，艺人运维是公司主要薪资组成。2021年～2024年，该业务营收占比均占公司总薪资的85%以上 。

乐华休闲旗下有王一博 、程潇、黄明昊、吴宣仪、毕雯珺等艺人。截至2024年12月31日 ，乐华休闲旗下共有73名签约艺人和52名练习生。

不过目前，乐华休闲的业务仍深度捆绑头部艺人王一博。棱镜在此前报导中表示，以乐华休闲2021年年报推算，王一博贡献约3亿元营收。这一薪资贡献与公司同期其他签约艺人相比 ，呈现断崖式领先地位
。

近年来，乐华休闲的业绩表现较为波动。财报呈现 ，2021～2024年，乐华休闲营收从12.90亿元下滑至7.65亿元。其中 ，乐华休闲2022年年内溢利为17.25亿元（主要受到可转换首要股估值变动作用），2023年亏损1.43亿元 ，到了2024年 ，年内溢利又回正至0.44亿元 。

业内普遍认为，其整体业绩受艺人运维业务主导且高度依赖头部艺人 。尽管乐华也在拓展多元化业务，连续理财孵化更多腰部艺人，但回报率并不高
。与此并且
，艺人运维的成本仍在一步走高 。

过度依赖头部艺人的乐华休闲，需要推动更多业务来分担风险。押注潮玩赛道会是一个好的选择吗 ？

艾媒咨询CEO兼首席解读师张毅在接受时代财经采访时表示，当前潮玩市场因谷子财政、兴趣支出等红利，契合年轻人支出诉求，机遇显著。对乐华而言，这是打破“王一博依赖症”、实现业务创新的契机 。潮玩赛道高毛利 、强变现，但需警惕单一IP的平台性风险。

“对比泡泡玛特，乐华在艺人形象转化上有根本，但在首发IP
、渠道建设、数据闭环及会员体系等方面存在差距。乐华需强化首发角色与文化IP创新，降低艺人依赖，在渠道和分销上形成特色 ，以释放‘艺人IP+潮玩’的发生力。”张毅进一步表示。

（应受访者要求，张晓为化名）